2014年以來(lái)，產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展迅猛。銀行、保險(xiǎn)、券商或信托等金融機(jī)構(gòu)募集社會(huì)資金作為優(yōu)先級(jí)投資人，政府委托單位或企業(yè)作為劣后級(jí)投資人，委托專(zhuān)業(yè)的基金管理人進(jìn)行管理，以債或股的形式投資于特定的項(xiàng)目，并約定退出渠道和擔(dān)保方式。

　　這其中，金融機(jī)構(gòu)與地方政府合作，由政府委托單位作為劣后級(jí)投資人的基金，被稱(chēng)為城市發(fā)展基金。這類(lèi)基金目前能為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、PPP項(xiàng)目提供長(zhǎng)期的低成本資金，也能為上市公司定增或企業(yè)海外并購(gòu)提供配套資金。尤其是對(duì)地方政府來(lái)說(shuō)，43號(hào)文約束了地方政府的融資模式，PPP模式還有待成熟，城市發(fā)展基金作為地方政府的一種新型融資模式正在快速涌現(xiàn)。

　　多家銀行正大力發(fā)展包括城市發(fā)展基金在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)基金。平安銀行的年報(bào)顯示，該行“以產(chǎn)業(yè)基金作為投行業(yè)務(wù)的重點(diǎn)領(lǐng)域，帶動(dòng)本行負(fù)債業(yè)務(wù)和中間收入的增長(zhǎng)”。產(chǎn)業(yè)基金所涉及的主要領(lǐng)域?yàn)?ldquo;基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、PPP項(xiàng)目投資、上市公司定增、海外并購(gòu)等”。

　　根據(jù)平安銀行5月12日在銀監(jiān)會(huì)例行發(fā)布會(huì)所披露的數(shù)據(jù)，從2014年開(kāi)始，該行全面開(kāi)展產(chǎn)業(yè)基金戰(zhàn)略布局，兩年時(shí)間里產(chǎn)業(yè)基金累計(jì)簽約項(xiàng)目逾700個(gè)，簽約規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億元，落地出賬規(guī)模8208億元，70%以上投向民生基建、國(guó)企改制和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

 　　一位股份制銀行投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示：“銀行在整個(gè)交易過(guò)程中能收取財(cái)物顧問(wèn)費(fèi)，通過(guò)委托貸款能收取手續(xù)費(fèi)，還可以收取收支賬戶(hù)監(jiān)管費(fèi)和資產(chǎn)服務(wù)費(fèi)。而對(duì)地方政府而言，這種以股權(quán)融資性質(zhì)的、能降低負(fù)債率的融資模式自然受到青睞。”

 　　產(chǎn)業(yè)基金的資金來(lái)源渠道是多樣化的。除了銀行理財(cái)和自營(yíng)資金外，保險(xiǎn)和券商等機(jī)構(gòu)也能對(duì)接。

 　　產(chǎn)業(yè)基金，尤其是城市發(fā)展基金已成為很多地方政府青睞的融資模式。但有分析人士指出，現(xiàn)階段還是過(guò)于依賴(lài)政府財(cái)政，退出的方式有待進(jìn)一步市場(chǎng)化。

 　　目前，產(chǎn)業(yè)基金的退出方式主要有委托貸款還款、回購(gòu)股權(quán)、受讓有限合伙份額、補(bǔ)足收益等。當(dāng)下項(xiàng)目的基金直投也主要以階段性的持股為主，各方會(huì)約定基金到期后（一般以5年到7年為主）的退出渠道。

　　 一位運(yùn)作過(guò)多只產(chǎn)業(yè)基金的股份制銀行人士對(duì)記者表示：“與代表政府的平臺(tái)公司合作成立產(chǎn)業(yè)基金，所投的項(xiàng)目或許是公益性的，項(xiàng)目收益不夠償債，這時(shí)政府可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)服務(wù)的方式納入財(cái)政預(yù)算。這種階段性的持股，也可以理解為"明股實(shí)債"。”

　　一、產(chǎn)品介紹

　　產(chǎn)業(yè)基金是指通過(guò)公司制基金、有限合伙制基金或契約制基金對(duì)特定領(lǐng)域項(xiàng)目、企業(yè)進(jìn)行股權(quán)、債權(quán)、股債混合投資的一種投行業(yè)務(wù)工具。公司制基金采注冊(cè)資本制，股東以出資為限承擔(dān)責(zé)任。有限合伙制基金采承諾繳付制，合伙人承諾出資總額后按投資需要分期繳納出資，GP承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，LP以出資為限承擔(dān)責(zé)任。契約制基金受托人為特定的金融公司，如信托公司、基金子公司，投資人以基金份額財(cái)產(chǎn)為限承擔(dān)責(zé)任，信托財(cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性。

　　二、產(chǎn)品特點(diǎn)

　　1.式靈活多樣，方式可以分為純債型、純股型及股債混合型（包括可轉(zhuǎn)債）。

　　2.途靈活，可以滿(mǎn)足股權(quán)融資、債權(quán)融資、PPP項(xiàng)目融資、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等。

　　三、產(chǎn)品收益

　　1.明顯。授信金額一般較大，貸款資金將存放在銀行賬戶(hù)較長(zhǎng)時(shí)間，促進(jìn)銀行存款增長(zhǎng)；

　　2.收益明顯。

　　3.客戶(hù)，切入優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。通過(guò)為客戶(hù)提供大額授信，滿(mǎn)足政府項(xiàng)目、大型集團(tuán)客戶(hù)的融資需求，穩(wěn)定存量客戶(hù)關(guān)系，拓展優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。

　　四、辦理流程

　　1.尋找符合業(yè)務(wù)條件的政府、項(xiàng)目、企業(yè)；

　　2.與分行投行部就項(xiàng)目可行性進(jìn)行溝通，分行投行部與經(jīng)營(yíng)單位進(jìn)行聯(lián)合營(yíng)銷(xiāo)；

　　3.部協(xié)助經(jīng)營(yíng)單位設(shè)計(jì)授信方案，協(xié)調(diào)組織召開(kāi)溝通會(huì)議、上報(bào)審批等工作。

 　　五、案例

　　1.業(yè)務(wù)背景：×× 產(chǎn)業(yè)園位于鐵西區(qū)，2009 年鐵西被確認(rèn)為國(guó)家級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)，沈陽(yáng)的工業(yè)產(chǎn)值和利稅三分之二來(lái)自鐵西，鐵西已經(jīng)與世界40 多個(gè)國(guó)家1300 多家企業(yè)進(jìn)行合作落地，預(yù)期引進(jìn)寶馬等知名廠商，未來(lái)裝備制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)可期。

　　2.業(yè)務(wù)需求：總投資100 億元，用于×× 產(chǎn)業(yè)園25 個(gè)自然村的拆遷及土地整理；2015 年，總投資金額為50 億元，在產(chǎn)業(yè)基金中我行與政府出資比例為7：3。

　　3.實(shí)施路徑：我行一致行動(dòng)人與政府指定企業(yè)成立××產(chǎn)業(yè)投資基金，期限五年，通過(guò)委托貸款的方式，將資金專(zhuān)項(xiàng)用于產(chǎn)業(yè)園區(qū)的拆遷及土地整理，政府過(guò)渡性讓渡園區(qū)內(nèi)土地收益權(quán)，并按照國(guó)務(wù)院、發(fā)改委及財(cái)政部下發(fā)文件進(jìn)行政府債務(wù)確權(quán)。

　　4.具體結(jié)構(gòu)      

　?。?）特許權(quán)益：規(guī)定基金被授予土地一級(jí)開(kāi)發(fā)整理權(quán)，并通過(guò)合同賦予其它相關(guān)土地收益權(quán)；

　?。?）結(jié)構(gòu)安排：適當(dāng)?shù)恼Y金“安全墊”，采用股+ 債結(jié)合方式投入，限定資金用途專(zhuān)項(xiàng)用于園區(qū)土地整理及拆遷；

　　六、目標(biāo)客戶(hù)群

　　1.重資產(chǎn)導(dǎo)向。產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)投入重資產(chǎn)項(xiàng)目或企業(yè)，輕資產(chǎn)項(xiàng)目或企業(yè)波動(dòng)性大、風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，不適宜商業(yè)銀行的投行介入。

　　2.握地方政府債務(wù)管理改革的機(jī)遇，積極尋找政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式下的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。重點(diǎn)支持政府負(fù)有提供責(zé)任又適宜市場(chǎng)化運(yùn)作的公共服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)項(xiàng)目，項(xiàng)目應(yīng)具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較完善的收費(fèi)機(jī)制。如三舊改造，燃?xì)?、供電、供水、供熱、污水及垃圾處理等市政設(shè)施，公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、城市軌道交通等交通設(shè)施，醫(yī)療、旅游、教育培訓(xùn)、健康養(yǎng)老等公共服務(wù)項(xiàng)目，以及水利、資源環(huán)境和生態(tài)保護(hù)等項(xiàng)目。

 　　3.支持與上市公司或其關(guān)聯(lián)方共同設(shè)立并購(gòu)基金開(kāi)展橫向或縱向并購(gòu)，支持產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)兼并重組轉(zhuǎn)移，支持行業(yè)事業(yè)部參與行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的并購(gòu)重組。

 　　4.支持國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。重點(diǎn)支持競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)領(lǐng)域的國(guó)企改革。公益類(lèi)和壟斷領(lǐng)域預(yù)計(jì)引入民資的力度有限，視情況而介入。支持民資有話(huà)語(yǔ)權(quán)的國(guó)企改革，不支持民資僅作為“點(diǎn)綴”的國(guó)企改革。

　　 5.支技含量高、經(jīng)濟(jì)效益好、資源能耗低、環(huán)境污染少、生產(chǎn)效率高的工業(yè)企業(yè)改造升級(jí)。

　　（來(lái)源：結(jié)構(gòu)化金融）